14、控住風險，利潤自來

凡事皆有命,如果股市也有命，那麽風險就是它的宿命。風險貫穿於每一個交易者的投資生涯，它不隻是“青睞”普通散戶，也同樣“光顧”那些已經成名的投資大師，我們來看看投資大師和股神們的“滑鐵盧時刻”：

丹尼斯，大名鼎鼎的海龜交易法則的鼻祖，他的海龜弟子有13人，平均年收益率80%！但是1988年丹尼斯巨虧50%，資產縮減過半，次年他正式退出投資界。

格雷厄姆，巴菲特的恩師，價值投資之父。1930年損失了20%以上，1932年又虧掉70%之多，接近破產了。後來憑借《證券投資》的稿酬才再度起家。

牛頓，偉大的科學家，智商超過外星人，卻難逃股市虧損的厄運。丘吉爾，偉大的政治家，能擊敗希特勒的飛機導彈，但在美國投資股票失敗。

美國長期資本公司，曾經縱橫投資界無往不勝，有諾貝爾經濟獎獲得者親自坐鎮，一度是華爾街學習的榜樣，但在俄羅斯這個淺灘中折載，敗於小概率事件，最後破產。

李費佛，史上最偉大的投機手和股市天才，數次破產又數次東山再起，最風光的時候連JP.摩根都求他停止放空，最後依然難逃厄運，被股市打敗，後來用手槍結束了自己的一生，留下遺言：我的一生，是失敗的一生。

索羅斯，金融大鱷，1987年認為日本股市泡沫巨大，做空日本股票，結果慘敗，日本股市牛到了1989年。他同時鼓吹美國股市會堅挺，日本股市將會崩盤，而結果正好相反：美國股市崩盤了，日本股市卻堅挺。其旗下的量子基金當年損失了32%。量子基金1999年曾不看好科技股，但2000年後卻高位買入科技股，最後大虧。

他們都是公認的最成功、最偉大的投資大師，但同樣都無法避免某個年份和時期的慘敗。這樣的例子，不勝枚舉，也許這就是股市的宿命。

股市風險還具有一個很特殊的特性，那就是隻要你疏忽，它一定會來。它不像敵人，你疏忽的時候，它可能來也可能不來，這是概率；但是股市的風險，不是概率性事件，它一直在你身邊，就像感冒病毒一樣，隻等你防禦鬆懈的那一刻，我們能做的就是做好防禦，盡量不給病毒進入身體的機會，如果有病毒入侵，不要惡化，停止交易，馬上放假休養，給身體排毒！

股市的種種風險是從哪裏來的呢？如果刨根問底的探討風險的終極來源，我覺得有兩個原因：一個是世界本身的不確定性，還有一個是自己情緒化犯錯。世界是不可知不可控的，世界本身就有不確定性，而情緒化犯錯使得風險得以兌現，並放大了世界的不確定性風險。僅僅是不確定性的存在，風險就已經夠大了，主觀上再犯錯誤，那風險更是被成千上百倍地放大。

主觀上犯錯誤的風險很多，集中表現在認識上的無知和行為上的“犯賤”。認識上的無知是不學習、不總結、不反思造成的，這種情況在股市中非常常見。很多人來到股市就是為了掙錢，好像這裏錢多得沒人要似的，以為來這裏就有錢，根本就沒想去學習。

即使是種地也需要向經驗豐富的老農民學習，當個理發師也需要向師傅學習，甚至去飯店當服務員也需要培訓學習才能上崗，為什麽很多人來到股市不學習就直接想發財呢？不學習隻能造成無知，而無知者隻能當股市的“炮灰”。學習了，還未必能賺錢，何況不學習？

巴菲特的老搭檔芒格說得好：在我的一生中，沒有見過任何一個人可以不閱讀卻在一個博大精深的領域中獲得成功，一個都沒有。可是在股市中，不閱讀不學習的人比比皆是。

“犯賤”是指自己管不住自己，這種情況在每個人身上都存在，大師也不例外。有的是意識到了卻管不住自己，有的是因為存在思維、情緒和心理誤區而管不住自己。前者表現為執行性風險，後者表現為情緒風險。執行性風險是最難克服的，很多在股市失敗的人，並不是對股市無知，也不是對風險不了解，而是風險控製失敗。明明做好了計劃，一坐到電腦前麵就臨時什麽都改了！好多道理即使理性上認識到，也未必能夠心甘情願地接受！

世界的不確定性決定了股市的風險總是防不勝防。比如，美國次貸危機爆發後，很多人認為美國不安全，就投資歐洲。按照以前的認知，這叫避險，逃避風險中心，躲進安全港。但是，次貸危機突然爆發，美國流動性一下子吃緊起來，很多美國機構反而拋售海外資產來救美國本土，結果歐洲、亞洲股市大跌，讓那些投資歐洲的人損失慘重。

此類風險就是無法預防的，是以前未能認知到的，超越了當時金融界的認知範圍，這類風險警示我們每個投資者，我們要對股市保持永恒的敬畏，永遠不要以為自己可以完全戰勝市場。在投資的時候，最好多想一步，萬一踩到地雷怎麽辦？對自己總結的交易方法和技術工具，不要持以“滿”的態度。即使發現必然會大漲的股票，永遠也不要單支股票滿倉，因為在看不到的地方，你不知道到底在發生著什麽！這個世界有一條規律，未認知的部分永遠比認知的部分多的多，永遠不要過度自信。

列寧說過：真理再往前走一步，哪怕僅僅是一步，也會變成謬誤。任何一個理論都是有局限性的，它的應用都是講條件、講背景的。有的理論雖然現在是絕對真理，但是隨著認識的加深，也會被發現其適用性是受限製的。牛頓經典力學也曾經被認為是絕對真理，但是愛因斯坦的相對論一問世，牛頓的局限性就立即現出原形。

股市裏也有局限性風險。比如，小盤股的規律未必適合大盤股；高價股的規律，未必適合低價格；股票的規律，不一定適合權證；A股的技巧，不一定適用B股；今年好用的規律，明年就不一定管用了；股票的規律，不一定適合期貨；中國股市的規律，不一定適用美國股票。前段時間剛看過一個報道，很多人用炒A股的方法炒美股，結果虧得一塌糊塗。

局限性風險還表現在不同投資理論之間。短線投資方法，就不適合長線投資者；價值投資者的理論也照樣不適合短期投資；趨勢投資理論，同樣不適合信奉套利模式的投資者。你在自己思路指導下形成的策略、理論和方法，很大程度上與你對股市認識的深刻程度有關、與你總結規律的環境有關、與你的統計樣本有關。2017年大熊市的時候，很多明星基金經理被熊市撕破光環，很大的原因就是很多年輕的基金經理根本就沒有經曆過熊市，博士、碩士基金經理們都還幻想著用牛市總結的規律來做熊市，當然虧得一塌糊塗。

我也經常與一些高手交流經驗，發現沒有意識到自己交易模型局限性的人不少，每個人的“獨孤九劍”裏都有破綻。解決局限性風險的辦法就是還原你交易係統誕生的土壤，它來自於哪裏，就適用於哪裏，就在哪裏去應用，不要越界。這說起來簡單，可是在股市上，能真正認識到這點的人不多，能真正做到的人更少。

風險的隨機性告訴我們，在股市裏做任何事情都不要做得太“狂”，永遠都要留一手。無論你的交易模型和決策工具多先進，你都要留好退路，因為隨機性風險隨時可能來臨。讀過索羅斯傳記的朋友，你會發現索羅斯永遠都給自己留後路。即使是主張集中投資的巴菲特，也從來沒有把所有的資金都押在一隻股票上。

隨機性風險會給投資者帶來一個很大的麻煩，就是單筆巨大虧損。這種虧損連股神都躲不過。比如1987年10月19日，美國紐約道瓊斯平均指數狂跌508點，跌幅22.6%，經曆黑色星期一，索羅斯就沒有躲過這一天，在劇烈的崩盤下巨虧3.5億多美元，他全年的盈利在短短幾天內被席卷一空。

如果在股市經曆時間夠長，幾乎所有的投資者都經曆過巨大的單筆虧損。這僅僅用風險意識不夠、技術不成熟、交易體係不完善是很難解釋的，這就是隨機性風險的可怕性。隨機性風險還告訴我們，很多時候市場的價格是隨機的，有些時候找不到股市上漲或下跌的原因時，不要苦苦糾纏，它們也許是隨機生成的，沒有為什麽。

風險伴隨著交易的整個過程，如果你解決了風險問題，那麽利潤將不請自來。如果你沒有解決風險，即使賺再多的錢，市場總會有一天把你清算得幹幹淨淨，有句話說的好“無根浮萍空歡喜，未悟真經套中人”。

風險是天生的，風險是股市的原罪；風險是宿命的，無論是大師、股神還是普通股民，一旦涉足股市，風險就永生伴隨，投資的命運就是麵對風險的命運。利潤是對交易者能控製好風險的副產品。

麵對風險最基本的態度應該是加強認知，而認知的關鍵在於學習。這裏的學習不僅指學習書本知識、政策法規、交易製度，還包括向自己的交易曆史學習、自我的反思和總結，更包括向股市這個“戰場”學習，從戰爭中學習戰爭。

隻有學習，才能認知風險；隻有認知風險，才能預防風險，所以，我強烈建議證監會和證券公司把那句話改為：股市有風險，投資須學習。倡導學習比倡導謹慎強一萬倍。謹慎是無法解決風險的，反而容易讓人縮手縮腳，患得患失，這是投資的大忌。在股市裏，人們拿的是真金白銀，很多人拿的還是養老錢，誰不謹慎啊。關鍵是很多股民不知道怎麽謹慎，不知道什麽時候該出手，什麽時候該止損。

曆史上天縱英才的偉大軍事家，如孫武、白起、霍去病、李靖、嶽飛、成吉思汗、毛澤東等，哪個是因為謹慎才傲視天下的？謹慎是認知風險之後的附屬品。隻有認知了股市，才知道哪裏該謹慎，哪裏該冒險，什麽時候謹慎什麽時候放手一搏。索羅斯說過“我知道我一定會犯錯誤，所以我不會被錯誤拖入泥潭，不會遭受全軍覆沒的命運”

世界是不可知的，市場的風險永遠無法預測，能預測的都不叫風險，所以我們隻能跟隨應對。而投資者通過刻意的訓練，一定可以提高自我的情緒控製水平。臨危不亂、處亂不驚、有條不紊、心如止水這些都是可以訓練出來的！當你懂得認識風險，控製風險之後，利潤自然會源源不絕的到來！