第十節 怎樣分析股票的成長性？

基金的投資風格相對比較複雜。 ·

第一，根據對股票和債券的投資風格不同，可以分為主動投資基金和被動投資基金。

所謂主動投資基金就是基金的投資方向由基金投資團隊決 定；而被動投資基金又叫指數基金，因它跟蹤某個市場指數進 行投資，投資團隊的操作空間很小。我國基金品種中主動基金 占絕大多數，隻有少數股票指數基金，尚未出現債券指數基 金。指數基金的命名相對來說比較清楚，因為基金名稱中往往 包含“指數基金”這四個字和基金跟蹤的指數名稱。

第二，主動投資基金根據股票的投資風格又可以分為收入基金、價值型基金、價值成長平衡型基金、積極成長基金。

1．收入基金

收入基金主要是將資金投資於各種可以帶來收入的有價證券，以獲取最大的當期收人。這種基金雖然成長的潛力小，但其損失本金的風險也低，因而比較受保守的投資者以及退休人員的歡迎。

收入基金主要分為兩種，即固定收入基金和股票收入基金。固定收入基金的主要投資對象是債券和優先股股票，因而盡管收益率較高，長期成長的潛力卻比較小，而且，當市場利率發生波動時，基金淨值還容易受到影響。股票收入基金的成長潛力較固定收入基金大，但易受股市波動的影響。結合兩者的特點，就形成混合收人基金。由於我國市場利率較低，上市公司分紅比例較小，所以我國收人基金的品種並不多，它們一般被命名為某某紅利基金，比較有代表性的是中信紅利基金、華夏紅利基金、國聯分紅增利基金和富蘭克林國海中國收益基金等。

2．價值型基金 ·

價值型基金以追求價格被低估、市盈率較低的個股為主要策略，希望能夠發現那些暫時被市場所忽視，價格低於價值的個股。國內價值基金數量並不太多，有代表性的是工銀瑞信核心價值股票型證券投資基金和銀華核心價值優選股票型證券投資基金。

3．價值成長平衡型基金

價值成長平衡型基金以兼顧長期資本和穩定收益為目標，通常有一定比重資金投資於固定收益的工具，如債券、可轉換公司債等，以獲取穩定的利息收益，控管風險；其他的部分則投資股票，以追求資本利得。其風險、報酬適中，適合穩健、保守的投資者。價值成長平衡型基金的投資策略要比成長基金保守，它往往將資金投資於股價波動較小的股票。因此，資金不多的小額投資者最樂意選擇這種基金。

4．積極成長基金

積極成長基金既可以是重視資金的長期成長，而把資產投向信譽好而且長期有盈餘的公司或者是有長期成長前景的公司的長期積極成長基金，也可以是為追求資本的最大增值而把基金的資產投資於具有高成長潛力的股票或其他證券的高成長基金。這類基金通常投資於價格波動性大的個股，擇股的指標常常是每股收益成長，銷售成長等。它最具冒險進取特性，風險、報酬最高，適合冒險型投資人。由於我國經濟發展比較迅速，企業的成長機會比較大，所以積極成長基金在我國基金市場中占據相當重要的地位。

一般在分析開放式基金屬性時，常將主動投資基金的投資標的和投資風格相結合，這就組成了常見的基金分類組合，但這種劃分並沒有特別嚴格的標準。

除上述類型基金以外，我國市場上還有一種比較特殊的基金類型——保本型基金，它以保障投資本金為目標，結合低風險的收益型金融工具和較具風險的股票。其運作方式是將部分資金投資於國債等風險較低的工具，部分資金投資於股票，而投資股票部分的份額可能會根據基金淨值決定，淨值越高，可投資於股票的部分就越高。在國內，保本型基金基本都有第三方擔保。在國外，由於可以投資衍生工具，保本基金的風險較高的投資部分也可以通過把債券部分產生的利息投資在衍生工具上，放大杠杆操作來追求收益。不過保本基金並非在任何時間贖回都可保本，在保本期到期之前贖回，也可能麵臨本金損失的風險。