19、籌碼的三種形態
籌碼有三種形態，它們分別是單峰密集、多峰發散、雙峰填穀。如果一支股票在某一個價位附近橫盤了很長的時間，就會造成橫盤區上方和下方的籌碼向這個橫盤區集中，甚至會形成在很短的價格空間內，聚集了該隻股票幾乎所有的籌碼，這種狀態稱之為籌碼的單峰密集狀態。反之，如果一隻股票的籌碼分布在比較廣闊的價格空間之內，形成了多個籌碼密集區，我們就稱其為籌碼的多峰發散狀態。
圖3—6：000725京東方A 2017年9月25日的單峰密集分布狀態
圖3—6是000725京東方A 2017年9月25日的單峰密集分布狀態，而這種籌碼分布的情況就是籌碼的單峰密集狀態，在3.8元--4元這個籌碼密集區，集中了70%以上的籌碼，形成了非常明顯的密集峰，當然這種籌碼密集狀態是因為下方的籌碼不斷賣出止盈，才把單峰推移到了4元附近的高度。大家可能會想為什麽下方的籌碼一定會賣出呢？這個籌碼成本統計是否合理，我們看下圖3-7，000725京東方A這支股票從2016年10月28日開始正式啟動，走出了跨年的行情，第一次籌碼密集在2.3元-2.4元之間，之後開始呈現多峰發散的上漲趨勢，到2017年1月份漲到了3.3附近，每股收益1元，短短3個月，2.3元到3.3元獲得了43%的收益。
大家想想自己拿的股票如果漲了10%，通常會怎麽辦？肯定有些人想拋了換錢，大家再想想你自己股票如果漲了20%怎麽辦？想趕緊賣出的人會更多，對吧，大家再想想如果你的股票漲了30%怎麽辦，這時候如果再不讓賣股票，有些人就會瘋了，一支股票漲這麽多了，早已超過了大多數人的預期，人一旦達到預期就會滿足，就會怕它再跌回去，所以都會選擇換成人民幣落袋為安，同樣的主力也是逐利的，一支權重股能達到40%以上的收入，已經滿足主力的出貨標準，所以底部的籌碼必將在3.3元附近換手，整個流通盤的籌碼成本必將增高。
圖3—7：000725京東方A 2016年10月28日的單峰密集分布狀態
股價在到達3.3元附近後，並沒有繼續上漲，而是展開了長達兩個多月的橫盤整理，價格的停止上漲達到了兩個效果，第一、促使在下方的低價的建倉者不願意在等待，更多的獲利者選擇止盈換票，我們觀察這兩個月的籌碼情況，就可以發現，下方的幾個單峰都在不斷的變矮，主力在逐步的賣出止盈換股，多峰發散又在往單峰密集的狀態去演變。第二、股價的停止上漲也給前期看好這支股票，但是苦於沒有機會上車的人介入的機會，第二批看好該股後市的接盤者，逐步介入，在3.3元附近的價格密集成交，又形成了一個單峰密集，下方獲利盤的止盈加上上方無套利盤，沒有了這兩個“包袱”，000725京東方A這支股票在籌碼技術上來看，又具備了繼續向上的資格，而這個時候電子產品正在經曆屏幕的更新換代，京東方A是國內有實力生產OLED柔性屏幕的少數幾家廠商之一，利好消息經常登錄各大財經網站，我們暫時不討論這些消息是如何在一個特殊的時點集中釋放出來的，我們隻考慮在籌碼成本層麵，本來繼續拉升000725京東方A這支股票就很容易，如果再加上消息麵的配合，接盤的主力開始第二輪拉升的信心會更大，而事實也正是這麽發展的，000725京東方A在調整洗盤兩個月後，再次開始了拉升，用了3個月的時間，從3.3元附近的價格，逐步漲升到了4.2元附近，每股再次上漲1元，我們回去翻當時的籌碼成本分布會發現，在這個上漲過程中，籌碼從單峰密集再次轉變到了多峰發散，而這次股價到4.2元後，同樣是展開了長達4個月的震**整理，在這個過程中，下方的籌碼不斷的獲利止盈，把籌碼賣出，而後上車的投資者又在自己認為的低價裏逐步低吸，完成了整個籌碼的交換，籌碼經過充分的交換後，在2017年9月25日籌碼從多峰發散再次達到了籌碼單峰密集狀態（如圖3-6），再次具備了啟動條件，而這次場內的消息也是無比配合，“全球OLED麵板麵臨供不應求，而柔性OLED麵板更是成為搶手貨，各大企業紛紛布局OLED產業。中國首條最先進的第6代柔性AMOLED生產線——BOE(京東方)成都第6代柔性AMOLED生產線正式量產。據悉，這是全球第二條第6代柔性AMOLED生產線”、“1億元補助到賬 京東方業績再添喜訊”，你會驚訝為什麽這些利好消息都是在下方籌碼基本獲利止盈，多峰消失，再次單峰密集的時候才發布出來，真是完美的“巧合”。
從上麵000725京東方A的例子中，我們可以發現，籌碼的單峰密集狀態和多峰發散狀態，是籌碼成本分布的兩個最基本的形態，它們的市場含義是截然不同的。單峰密集意味著場內籌碼成本基本一致，往往是一輪新的上漲行情的前奏，而籌碼的發散則是表明了戰役的現在進行時。就好像一次大的戰役之前，士兵們會在某一些地區高度集中，而當戰役打響之後，這些士兵或會采取迂回包抄的戰術，或會向某個即定的目標襲擊和衝鋒，總之隨著戰線的拉開，籌碼就呈現出多峰發散的狀態，而當一個城市被攻克之後，大舉入城的士兵又開始集合，會形成新的籌碼密集區，就又具備了上攻的籌碼形態，在每支個股籌碼的每一次的“密集——發散——再密集”的循環完成之後，投資者的財富也發生了一次轉移。當然，在整個籌碼變動過程還要結合場內的其他特點才能進一步確定，比如在京東方A的例子中，每次啟動前後，場內的利好消息就會及時出現助攻，使得整個上攻更加的順理成章，而我們發現到這些助攻信號後，就能更加確信我們之前判斷的正確性。
上麵舉的例子000725京東方A，是在上行過程中，籌碼變動的規律，為了讓大家理解的更加透徹，下麵在一起來看一個下行趨勢中的籌碼變動例子。
圖3—8： 000554泰山石油 2017年4月14日的籌碼分布狀態圖
圖3—9： 000554泰山石油 2017年6月2日的籌碼分布狀態圖
圖3—10： 000554泰山石油 2017年7月5日的籌碼分布狀態圖
上麵第一幅圖3—8是000554泰山石油 2017年4月14日的籌碼分布狀態圖，這個時候的泰山石油剛剛經曆過一輪從8元漲到13元的過程，國企改革在2016年末到2017年初，整個市場有了一波大幅度的炒作，而泰山石油就是國企改革油氣改的龍頭之一，受益於整個國企改革題材的上漲，股價表現突出，但是到4月底的時候，這波國企改革行情已經走到了尾聲，可以發現在籌碼圖上基本上所有的底部盈利籌碼都已經兌現，在4月14日的時候，流通盤籌碼集中在11元-13元之間，表明底部籌碼已經完成了高位籌碼的置換，新的持股人大都於11元-13元之間建倉，也恰恰是在完成籌碼置換之後，泰山石油迎來一波深度的調整，從2017年4月14日的12.58元調整到2017年6月2日，股價跌到了7.94元，跌幅達到了36%，而我們看圖3-9，從12.58元到7.94元之間，籌碼多峰分布，這一路跌下來，在每個價位都有接盤者，並且接盤之後隨即套牢不動，那麽這麽多的籌碼峰，勢必會形成股價反彈的重重阻力，導致不會有任何主力會介入這種股票，但是套在高位的投資者也不想認虧出局，於是這支股票在跌不動也漲不起來的情況下，按照市場的慣性，隻能選擇橫盤箱體震**，在一個月之後，也就是2017年7月5日，如圖3-10所示，高位的籌碼大部份都妥協了，選擇了割肉出局，可能有人會疑問，套了36%，套牢者會這麽容易選擇割肉麽？是的，割肉不是那麽容易做出的決定，但是一支股票橫盤超過1個月的時間，沒有再次啟動的跡象，會讓很多資金坐不住，因為這種“磨底”的走勢，是最無趣也最不給人希望，持股者隻有兩個選擇，要麽持股保持這個虧損，等著那個遙遙無期的解套行情，要麽割肉換股，這支股票的虧損用其他股票的盈利來補，大部分人會不堪忍受這隻股票的長期低迷而選擇後者，並且當時的情況是在6、7這兩個月，大盤還是上漲的，化工、有色、鋼鐵開啟了一輪長達數月的小牛市行情，帶領指數從3000點漲到了3200點，而持有泰山石油的人，會悲慘的發現，他們持有的股票一動不動，連指數都跑不過，而同期的有色、鋼鐵、煤炭漲幅最少的也有20%了，於是會有更多的人選擇調倉換股，我們看圖2—6是000554泰山石油 2017年7月5日的籌碼分布狀態圖，可以看到8.5元以上的套牢籌碼多峰已經都被“削平”，該股上方的套牢盤已經所剩無幾，大批的籌碼選擇在8.5元附近割肉換股，而僅剩的個別籌碼孤單單掛在那裏，已經不足為慮。
然而，這些割肉的投資者萬萬沒有想到在他們割肉不久，也就是7月18日，在消除上方套牢盤的阻力威脅後，000554泰山石油跟隨指數開始了一輪補漲行情，這波反抽最高曾經達到11.4元，其實大部分是可以解套的，但是很多人缺少了耐心，沒有等到那一天。
從上麵京東方A和泰山石油兩個例子裏，我們可以看出，籌碼的狀態也是動態的，不可能永遠維持單峰密集也不可能永遠維持多峰發散，分久必合，合久必分，每支個股籌碼的循環規律都是“密集——發散——再密集”，這其中的邏輯就是籌碼單峰密集之後，大家成本趨同，沒有獲利拋盤也沒有套牢阻力盤，更利於股價上漲，所以為主力所青睞，大多會選擇這類股票開始拉升，而整個拉升出貨的過程，又導致了籌碼多峰發散，而假如一支籌碼初期就是多峰發散，如果主力選擇這支持倉成本過於分散的股票，拉升時必然既要突破上方的前期套牢阻力位，又要麵對下方籌碼出現的獲利拋壓，所以主力不會這麽幹，大多會先把籌碼多峰洗平洗沒，才會開始正式的拉升，在這個過程中，多峰又會變成單峰，如果循環反複。
雙峰填穀
其實還有一種籌碼的基本形態，介於單峰密集狀態和多峰發散狀態之間，也很值得我們研究，它就是籌碼分布中的雙峰填穀形態。我們先給它下一個定義：當籌碼分布中出現了上下兩個籌碼密集峰，上麵的籌碼密集峰叫“上峰”，下麵的密集峰叫“下峰”，在兩個密集峰之間的地位區叫做峰穀。股價在峰穀之間震**換手，這樣隨著換手量的增加，峰穀的位置不斷被填平，而且上下兩個密集峰都被消融後填平峰穀，形成了單峰密集。這種籌碼分布由雙峰密集演化為峰穀位置的單峰密集過程，就叫做雙峰填穀。下麵我們通過一個例子一起來看一下它的形成原理。
圖3-11 ：002552 寶鼎科技 2015年12月29日
從上圖可以看到 寶鼎科技在大幅度拉升後，股價縮量調整，顯示主力在滾動操盤，並沒有在高位出貨，在2015年12月29日盤口上再次顯示籌碼單峰密集，表示主力再次洗好了籌碼，準備拉升。
圖3-12 ：002552 寶鼎科技 2016年1月4日
天有不測風雲，人有旦夕禍福，主力也不是一帆風順，在2016年1月4日13:13,中國股市首次發生熔斷,曆史將永遠銘記這一刻，熔斷製度規定：滬深300指數當天如果下跌超過5%，馬上停止交易30分鍾，如果下跌觸碰到7%，全天停止交易，限製了交易，空頭力量宣泄不出去，最後導致的結果就是空方會利用每一次打開的交易時間，以最快速度出貨，而連續大跌後，已經沒有多方和空方，市場失去了流通性，大家都想把股票換成錢，這進一步導致了市場下跌，這可以說是A股曆史上最有名的一次股災。而寶鼎科技的主力很榮幸的見證了這一曆史時刻，從2016年1月4日開始，開始了斷崖式下跌，並且熔斷製度沒有給主力任何出貨機會，主力計劃失敗被套。
圖3-13 ：002552 寶鼎科技 2016年2月19日
熔斷製度暫停後，市場開始了駐底恢複期，同期寶鼎股份形成了籌碼狀態上的雙峰峽穀，上峰有一個籌碼套牢密集區，下峰有一個入場抄底籌碼密集區。在這個位置上，股價會受到來自兩個方向的巨大拋壓。首先是下峰附近的獲利盤，這些籌碼投資者持股時間不長，短期股價隻要拉升超過5%，基本就達到了他們短線抄底搶反彈的盈利預期，所以股票如果要漲就會首先遇到下方的獲利拋壓，另外，在上峰附近又有前期的套牢盤，讓深度套牢的投資者割肉是不容易的，但是如果股價開始反彈，投資者會由深套減為淺套，就會有一大部分的投資者會選擇微虧離場。這些割肉的投資者試圖等股價回落後再次抄回，以降低持股成本。於是乎，當股價自下上兩個方向來到雙峰峽穀的位置時，會引發市場上來自下方獲利盤和上方割肉盤的雙重拋壓。這個拋壓又可以稱為“夾板拋壓”。在大部分情況下，這隻股票會受阻於這個“夾板拋壓”而暫時停止上漲。在這種情況下，我們更關心股價受阻之後的表現。如果股價受阻回落，我們認為這是正常的現象，不需要予以重視；但假若在這種強大的拋壓之下，這隻股票的股價沒有回落，而是形成在阻力區之內的橫盤，這裏麵就有故事了。因為股價能夠在這個並不太低的相對高位站住，而且又是在麵臨市場拋售的情況下，那麽一定有一筆大資金，是它在承接著雙峰峽穀中的夾板拋壓。散戶總是順勢而為的，因此有能力又肯出麵托盤的隻能是主力。
圖3-14 ：002552 寶鼎科技
從上圖我們可以看到，寶鼎科技在隨後的行情中，非常有力度地完成了一個雙峰峽穀內的強勢洗盤。與此同時，原先的雙峰逐漸消失，峽穀被填平，原來的雙峰變成了單峰，原先的穀底又變成了新的峰頂。這個過程，被稱之為“雙峰填穀”。在經過反複打壓拉升洗盤後，籌碼狀態又變成了健康狀態，在這個例子中，我們看到主力利用大盤暴跌後，散戶的恐慌心理，順勢在下峰籌碼密集區進行大幅度的震**洗盤，逼迫散戶交出籌碼後，又大幅度的拉升獲利，沒有受到盤麵下跌的幹擾，成功的完成了解套自救並且盈利的目的
雙峰填穀這個圖形，是一種中繼形態，上漲與下跌都是有可能的，如果在底部那麽它後市雙峰填穀後，華麗轉身變成單峰，繼續上漲的概率要更大一些，如果價格是在頂部高位，雙峰填穀之後，向下走的概率顯然會更大，主力也會衡量股票所處的位置，判斷拉升的成功率後才會做出決斷，在002552寶鼎科技的例子中，主力敢於雙峰填穀後繼續拉升，就是因為該股已經經過了一輪大跌，股價相對來說，處於低位，下方繼續下行的空間有限，所以才有膽量繼續把股票做到高位。
籌碼的低位單峰密集
我們繼續探討籌碼的單峰密集形態。如果籌碼是在低價位區實現單峰密集，我們就把它稱之為籌碼的低位單峰密集，而如果籌碼是在高價位區實現單峰密集，它就應該被稱之為籌碼的高位單峰密集。當然，這裏的高和低是個相對的概念。
股價的高位和低位並不是指股價的絕對值，幾元錢的不一定是低，幾十元錢的也並不一定是高。因此，籌碼的低位單峰密集，是指股價自某個價位深幅下跌之後，在相對的低價位區形成的新的集中。就如上圖3—10 000554泰山石油 2017年7月5日的籌碼分布狀態圖一樣
，8.2元附近單峰密集的籌碼來自於圖 3-9 中的各個相對高位的籌碼。我們可以給籌碼的低位單峰密集做一個比較精確的定義：當籌碼自高位流向低位，並且在相對低位的狹窄價格空間實現聚集，就叫“籌碼的低位單峰密集”。
當籌碼形成低位密集之後，這隻股票的投資者就發生了一次大規模的換位：早先的高位套牢盤認賠出局。那麽，到底是誰割肉離場了呢？圖 3-10 的低位密集區的平均價格約為 8.20 元，而這些籌碼大部分來自於早期在9元-13元附近的套牢盤，如果我們把這些籌碼平均一下，這些套牢盤承受了18%的損失。我們很難想象股市的投資機構，比如說券商資管、基金、遊資會在這麽巨額的虧損上認賠離場。他們是市場上的投資主力，由於他們掌握足夠多的資金，所以他們沒有投降的必要，實際上這些割肉盤幾乎都是散戶所為。我們可以有這樣的結論，一旦籌碼狀態出現低位單峰密集，那麽割肉的一方一定是散戶。
那麽又是誰承接了這些割肉盤呢？因為幾乎所有的低位單峰密集的個股在股市中都缺乏吸引力，這些股票長時間盤恒於某個價位區，肯定是沒有消息麵上的讓人興奮的題材，所以連個像樣的上漲都很難出現，散戶肯定不會關注這些趴在地上不動的股票，散戶喜歡那些有活力的，能經常上漲的股票。於是我們可以發現，承接這些散戶割肉盤的隻能是主力，股市上除了散戶就是莊家，散戶和莊家的行為幾乎總是相反的，散戶們在割肉，莊家們就可能在進貨。
大家可能立刻會產生一個想法：如果我們在發現了籌碼低位單峰密集之後馬上跟進入場，那麽就可能實現跟莊的目的。事情卻沒那麽簡單。主力的吸籌是個漫長的過程，當籌碼狀態進入低位單峰密集時，主力未必掌握了足夠的籌碼，就是說主力需要在這些股票的低位密集區蟄伏很長時間，目的是為下一輪行情做準備。上圖 3-10 的000554泰山石油在8.2元附近維持單峰密集1個半月，就開始了拉升，算是非常快的一個例子了，我們在看下圖3-15。
圖3—15： 300274陽光電源 2017年7月12日的籌碼分布狀態圖
很顯然，如果有投資者在 2016 年 9 月份買入300274陽光電源，那就還要忍受近10個月的底部整理，而且在2017年5月份，還要承受住啟動前的一次挖坑洗盤，價格打到8.67元而不賣出。對於一般的散戶而言，這需要長遠的目光和極大的耐心。因而，簡單的買進低位單峰密集並不是最佳的選擇。其實，低位單峰密集個股最佳的買入條件隻有兩個：一是確認了主力的籌碼足夠，已經高度控盤；二是確認大盤的行情必須配合，至少在當期不能是階段熊市，個股的行情具備展開的大環境。
籌碼的高位密集
低位籌碼單峰密集意味著一支股票已經具備了再次啟動的條件，值得我們重點關注，那麽，反過來，高位籌碼單峰密集又意味著什麽呢？籌碼在高位大量堆積是好事還是壞事？我們先一起來看一下圖3—16 002230科大訊飛 2017年9月7日的籌碼分布狀態圖
圖3—16 ：002230科大訊飛 2017年9月7日的籌碼分布狀態圖
從上圖3-16我們可以看到，002230科大訊飛在2017年9月7日的籌碼狀態是單峰密集，而當時該股的股價剛剛從底部26元漲到64元不久，屬於籌碼在高位的單峰密集，隨後股價開始正式步入下行趨勢，所以籌碼的高位單峰密集是一個非常明確的風險信號。有的讀者可能會覺得太武斷，單這顯然不是因為科大訊飛一支股票而推斷出來的規律，而是經過統計無數支籌碼在高位單峰密集的股票才有的正確結論，為了便於理解，我們還是以科大訊飛這支股票來分析。
該股股價從底部26元附近啟動，因為有陸續以不同價格上車的籌碼，所以理論上來說，在26元-64元之間，出現幾個籌碼高峰是很正常的情況，所以在股價從啟動到上升的過程中籌碼會以單峰密集向多峰發散轉化，但是多峰在什麽情況下會在高位轉化成單峰呢，唯一的機會就是底部建倉的籌碼都在高位把籌碼移交給了新入場的投資者，底部的多峰才會消失，那麽這其中當然也包括主力底部建倉的籌碼，這部分賣出的籌碼因為是高價賣出，顯然原有持股者不會在短期再次選擇買入，所以該股的股價繼續上行失去了原來動力的推動，而替換成了高價追入的投資者持股，而高價追入這部分人選擇在高價介入，大部分人的想法都是吃一口就走，都是所謂的短線客，我想沒有哪個中長線的投資者會選擇在高價追入一支股票，然後拿幾年的，所以追入資金是短線客無疑，那麽這部分人，都是想坐轎子的短線資金，但是他們沒注意的是抬轎子的人早就賣出離場了，所以這部分人會發現股價買入之後，沒有繼續上漲，因為短線獲利的預期落空，這部分短線資金會逐步賣出離場，而不斷湧現的賣盤，最終造成了股價的高位回落。可能有的讀者會有這樣的疑問，後來高價追入的人都是傻子麽？這也不能這麽去理解，短線資金就是做熱點，打一槍就走，所以必須找這類有活性，夠刺激的股票，而且在8月9月，人工智能正是當時場內的熱點板塊，利好消息不斷，華為手機、長虹電視等多款產品都采用了科大訊飛的AI技術，整個市場都在看好人工智能板塊的投資機會，所以陸續有資金願意高價追入科大訊飛，而科大訊飛的原主力也願意借著場內的利好環境，輕鬆完成出貨，買的抱著希望在買，賣的坦然再賣，一個願打一個願挨，完美實現了籌碼在高位的換手。所以，籌碼的高位單峰密集，是個相當危險的個股技術特征。高位密集的市場含義是低位獲利盤大規模在高位獲利了結。股價之所以迅速漲高，一定是主力拉抬的結果；而主力之所以肯拉抬這些股票，一定是他擁有大量的低位籌碼；而此時這些低位的籌碼在高位的消失，顯示了主力正在大規模的出貨。可以說籌碼的高位密集在大多數情況下，意味著前期主力的離場。老主力正在出售股票，承接這些股票的可能是散戶，也可能是新莊家。反正有賣的就有買的，這是一個不變的市場法則。我們很難判斷買方是誰。統計結果表明，大部分高位密集的個股的後來走勢是暴跌，但確實也有一部分個股在呈現高位密集之後，又形成了新一輪的上漲，這可能是新莊入場，做了一把接力炒做。
但從投資的安全性考慮，我們建議投資者不要買進高位單峰密集的個股，因為一旦在主力出貨時入場，以後解套的機會往往非常渺茫。科大訊飛伴隨著市場熱點和各路股評的反複吹捧，主力在高位拋出籌碼，可以說找到了最佳的出貨機會。所以基本麵和莊家到底哪個更能主宰股價的沉浮？投資者應該明白了。
總結以上主力籌碼分析的內容，可以融合成五句口訣，“上峰不移，下跌不止。雙峰填穀，高拋低吸。下方鎖定，行情未盡。多峰發散，方向延續。高價單峰，變盤在即。”按照這五句口訣，然後結合上價、量、時、空其他四項的情況，就可以更有效的捕捉到股市機會。