收購恒昌企業

(1)二步收購策略。第一步，1991年9月，中信泰富與李嘉誠、郭鶴年等合組財團收購恒昌企業（大昌貿易行），其中中信泰富占恒昌企業36%權益。第二步，1992年1月，中信泰富向其餘股東收購剩餘的64%恒昌企業股份，實現全麵收購。之所以采取二步收購策略，主要原因是兩個：A、在香港商界，中資、華資、英資素有“門戶”之見，恒昌企業是香港商界老前輩何善衡屬下的香港老牌華資商行，中信泰富作為中資機構直接收購華資商行，可能會引起恒昌企業董事局及其他華資機構的心理不適，為此，中信泰富就與李嘉誠、郭鶴年等華資巨子聯手收購恒昌企業；B、全麵收購恒昌企業耗資高達69億港元，中信泰富要在短期內一次籌措，也有難度，所以采取分階段收購策略。

(2)物超所值。中信泰富第一步投資25億港元收購恒昌企業36%股份，約占恒昌企業盈利部分的2.57億港元，扣除利息支出4500萬港元後,中信泰富的盈利增加2.12億港元,當年每股盈利增加了37%。第二步耗資31億港元收購恒昌企業，其餘的64%股份，連同首次收購的耗資，中信泰富收購恒昌企業的總代價為56億港元，但從恒昌那裏收回股息11.7億港元，兩項相減成本淨額為44.3億港幣，其實，恒昌企業資產淨值估計逾52億港元。中信泰富以44.3億港元的價款收購資產淨值約52億港元的恒昌企業，其價格折讓高達15.4%。

(3)股票含金量升值“三級跳”。中信泰富通過發行新股募集收購價款由於新股發行價高於每股淨資產，故此項收購使中信泰富每股淨值增加38%未收購恒昌企業之前,每股淨值為1.32元,收購部分恒昌股份後,增至1.53元/股,而全部收購恒昌後，中信泰富每股淨值升至1.83元。

(4)皆大歡喜的合作。在第一步收購中，中信泰富占恒昌企業36%,其餘由李嘉誠、鄭裕彤及郭鶴年控製的機構以及百富勤投資等擁有當時收購價為330港元/股。後恒昌派息160港元/股,收購價實質上降為330-160=170元/股。在第二步收購中，中信泰富以230港元/股的價格向上述機構收購其餘的恒昌股份,上述機構因此獲利豐厚,每股淨賺60港元。李嘉誠賺錢最多，他持恒昌股份388萬股,即賺2.32億港元,其他如周大福賺2.2億港元,百富勤賺9800萬港元,嘉理集團賺8500多萬港元,何添家旅獲利4900萬港元,馮景禧家族和冼為堅各獲利1200多萬元港元,這種皆大歡喜的合作,令中信(香港集團)和中信泰富在香港商界獲得了一種特別的公關效果。