12、市場溫度計

A股市場有非常明顯的牛短熊長特征，隻有在低點開始布局，高點及時清倉，才能真正把錢賺到自己兜裏。很多股民在本應該賣出的高點選擇加倉，而在本應該買入的低點選擇了賣出，總是踩錯節奏。

有沒有一種指標可以幫我們判斷出市場處於底部還是頂部，就像溫度計一樣體現出市場的投資熱情呢？還真有這樣一個指標，這個指標就是股債利差！

投資追求的就是在本金安全的情況下，盡可能提高收益率。而股債利差就是判斷股票和債券性價比的工具。不管是股票、債券、銀行理財還是存款，隻要風險足夠低，並且收益率足夠高，都是值得投資的。股債利差可以幫助我們判斷，如果現在買入股票，將來的回撤是不是更低，收益是不是更高，它的計算公式是：

股債利差 = 市盈率的倒數 － 10年期國債收益率。

公式中的市盈率，可以理解為投資股票回本需要的時間，計算方法為公司的市值/公司利潤，市盈率的倒數也就是公司盈利/公司市值，表示持有股票的年化收益率。而減去的十年期國債收益率，代表的是市場的無風險利率。

所以，直白點，股債利差代表的是股市的“投資收益率”高於債市“無風險利率”的部分，我們叫“風險溢價”，即為風險付出的溢價。

舉個例子

假如一家公司的市值是10億，每年的利潤是1億，那麽它的市盈率就是10。也就是說投資這家公司10年左右可以回本，長期持有股票的年化收益率在10%左右。

而10年期國債收益率，因為有著國家信用的背書，是絕對靠譜且無風險的，一般被定義為長期無風險投資收益率。

投資其實和我們平時買東西一樣，不光要挑到好商品，還要貨比三家，把錢投入當下性價比最高的資產。當股票收益率和無風險債券收益率之間的差值變大時，可以理解為股票的性價比越來越高，買入股票賺錢的概率會變大；當差值變小時，說明股票性價比變差了，不如把錢放在債券、銀行理財或者存款裏。

我們再來看一組數據：下圖是滬深300股債利差和滬深300指數的對比，以滬深300指數為基準，可以看出股債利差與指數的走勢是完全相反的，當股債利差處於高位時，剛好是股市的底部；而當股債利差處於低位時，正好是股票大漲的時候。

圖片來源於樂咕樂股網（https://legulegu.com/）

可以看出，過去幾年裏，股債利差曾多次精準地預測了滬深300指數的頂底。當股債利差低於0.03的時候，通常就是股市高點，而股債利差高於0.06的時候，通常就是股市低點。比如最近的一次牛市，啟動於2020年3月，當時股債利差達到了0.068的高位，極度具備投資價值，而當時滬深300指數僅僅3530點，一年之後，指數就漲到了5930點，漲幅高達67%。這時股市已經基本達到了最高點，因為當時滬深300股債利差是0.02，大大低於0.03的標準，如果投資者當時按照股債利差的指示清倉，就可以把收益落袋為安，躲過後麵的大跌。

股債利差可以在一定程度上反映市場資金動向，幫助投資者擇時買賣，獲得超額收益。一般來說，如果股債利差高，那麽股票市場表現良好，而債券市場表現相對較差。在這種情況下，投資者可能更傾向於投資股票。相反地，如果股債利差低，那麽債券市場表現良好，而股票市場表現相對較差，在這種情況下，投資者可能更傾向於投資債券。

股債利差就像一個市場溫度計，當溫度低於0.03時，股市很危險，我們要及時清倉止盈，不要貪心。當溫度高於0.06時，要敢於入場，即使短期回撤也不用擔心，隻要市場處於低估的位置，隻輸時間不輸錢，耐心等待市場反轉即可。

注意事項：

1、股債利差的頂底規律隻適用於滬深300等大盤藍籌股，不適用於中小盤股。

2、股債利差規律適用於長線，需要做好1-3年的投資準備，如果你的資金短期要用或者不能接受波動，請勿嚐試。