四

做過三次敵意要約，收購了三家在IT領域有影響力的公司，競購方分別是聯想、高通和微軟，Archie　KAO都能夠笑到最後，這說明，溢價100%的要約，顯然不是心血**。

譚墨坐在椅子上，想著這件事情。是不是投入精力做，說實話，譚墨真沒想清楚。一億美元的項目，大嗎？夠大嗎？他一想到這團隊每個人的成本，再暗自想想這個項目的時間表，就覺得算不上很掙錢的項目。

但是他同意El的話，畢竟大國企的項目越來越少，也越來越難做了，這幾年好幾家外資投行都開始和國內券商一道爭搶民營企業客戶了。iClub項目的教訓已經足夠證明民企其實是忽視不得的大市場，所以他覺得，既然如此，就悶頭做吧，不患得患失了。

寧彩有點焦頭爛額，她在電話裏遠程指導孫麗幫她做估值，兩個人搜集信息，忙得不亦樂乎。忙了一整天，她們最不可承受的就是，Focusive在她們眼裏真的不值一個億美金，能估到5000萬美元就不錯。

寧彩先讓孫麗檢查了折現率，已經低到10%了，寧彩想，這個已經算了行業較低的水平了；又檢查了永續增長率，3%，也算是非常高的水平了；未來5年的財務預測，收入增長率年化10%，這在美國公司裏也算非常高的了。

寧彩托著腮，端坐在辦公室裏，小小的辦公室空無一人，窗外是中央電視台的“大褲衩”在夜空中勾勒出的黑影，夜空中有一輪圓圓的月亮。

此去經年，應是良辰好景虛設。

寧彩發了一會呆，想起了一些有的沒的。這個辦公室太冷清了，和香港的那個，不一樣。

她突然靈光一現，便給孫麗打了一個電話，“這個Focusive的應收賬款、應付帳款和存貨的周轉率怎麽樣？”

“曆史數據顯示，應收帳款、存貨和應付帳款的周期分別是90天、90天和100天。”

“行業水平呢？”寧彩說，“那些可比公司的情況？”

“75天、80天和120天。”孫麗看了看表格，說。

“那你把Focusive未來的假設都做成行業平均水平，看看估值。”

孫麗自己磨蹭了一會兒，給寧彩打過來電話，“Color姐，這次估值變成8500萬美元了。”

“你看，果然這個估值對營運資本很敏感。”寧彩很興奮，不過又有點質疑，“不過你看這種情況已經這麽好，其實估值離一個億美金還是有不少距離的。也不知道這個Archie　KAO打的什麽算盤。”

El第二天在酷歐的辦公室接到寧彩的電話，她轉念一想，對寧彩說，“這個咱們也許就猜不透了。不過咱們自己客戶也得作出自己的假設，比如他們如果收購過來，市場活動一整合，能夠給Focusive的收入帶到一個更高的高度呢？這部分協同效應的估值，可以適當考慮到要約價格裏一些。”

王普安這時聽到El的電話，把身體向前傾了傾，“我覺得Focusive如果被我買了，收入翻番肯定沒問題啊。”

譚墨坐在王普安身邊，摟著王普安的肩，“王總，咱們得算計好，這個價格太高，您以後盈利空間太小，壓力比較大。所以估值時謹慎點有好處。”他抽出一支煙，遞給王普安卻被拒絕了，於是自己點上，“不過這個白衣騎士要做，要做就做到硬氣。”