8．賭徒的抑鬱

當投資轉變為投機，離賭博就不遠了。

這裏是精神病醫生的辦公室。他現在正第一次接見一名有強迫症的賭徒。在這之前，這名醫生從未接收過此種病的病人。作為慣例，他知道那些賭博成癮的人在他們還未身無分文前是不會找醫生治療的。然而，這個病例卻是因為病人的妻子以離婚相威協。既然知道這對夫婦尚未山窮水盡，醫生也就不再擔心他們沒錢付給自己報酬了。

幾乎病人一進辦公室便問及治療的費用。

精神病醫生回答道：“一個療程150美元。”

沒想到病人說：“告訴我妻子說是200美元，剩下的我們平分。”

上述病例是真的。例子中的病人不是希望擺脫而是想通過欺騙以滿足自己的癖好。結果是，這一谘詢毫無成果。令人悲哀的是，這一事件可以幾百萬次的重演。事實上，多達百分之三的成年美國人有嚴重的賭博惡習。

如果你想知道這樣一個關於賭博上癮的結論是否與這本關於投資的書有關，那麽看看下麵相關的統計資料吧。這些資料來自羅伯特·庫斯特先生，他第一個建立了治療賭博強迫症的計劃。他說，他的病人中20%是在金融市場上染上這一疾病的。也許投機股票和債券並不總是導致對實物資產的賭博，但是，對許多投資者來說，這卻是可討論的。他們買賣證券的方式幾乎和賭博毫無二致。

想想看你自己的投資習慣，這對你有好處。你可能會發現它與賭徒的典型贏輸並絕望過程是那麽類似，這實在令人不安。對於一個賭徒而言，世界上最妙的事就是賭博並贏。第二好的事是賭但是輸了。

當賭徒開始追回損失時，最嚴重的心理惡化開始了。這包括賭得越來越大以求贏回已輸去的部分。

社會學家亨利·萊瑟有關賭博總是的長期研究被丹尼斯·布羅引用在1989年11月10日的《美國醫學會期刊》的一期上。上麵說，正是賭徒認為的“不合常理”的損失將上癮的賭徒推到了絕境的邊緣。舉例說，假定有一個賭徒在一次足球比賽上處於不利地位。因為他下注的隊剛才將球踢到門柱上，偏差了一英寸。萊瑟解釋說，這類損失對於賭徒的自信造成嚴重傷害，於是接下來他開始氣極敗壞地反追，想贏回錢。但是結果當然是輸更多。

如果你沒在上麵找到自己行動的影子，那麽恭喜你，你的投機衝動是可控的。理智地說，我們知道彩票中的每一個號都有相同可能中獎。但是大多數國家都有的彩票卻刺激了那些“寶書”的銷售。這些書宣稱其中包括基於特殊方法得出的幸運數字。

如果你偶爾曾被上麵所述的陷阱所騙，也別感到不好意思。甚而華爾街的職業分析師有時也不免受其**。早先我曾接到一份生動的、第一手的資料。

我和幾個合作夥伴一起參加了曼哈頓小意大利區的一個節目，其中包括娛樂場的娛樂。任何人隻要能以一個往嘴裏噴水的玩具小醜就可能抱一堆極可愛的動物玩具回家。這個遊戲相當吸引人，於是競賽者就對一個方麵的色子的滾動下賭注。如果麵朝上的數字之和越出一個定數，那麽就算這個人贏。

我對於這個遊戲的分析很簡單。如果遊戲者有足夠大的可能贏的話，那麽這個業主早就破產了。

獎品中的電視機相當吸引人，我的幾個同伴也立即擠上前去。等到他們已經輸去三四十美元時，我想他們該回過頭來了。但我錯了。也正是那一刻我想到這一遊戲發明者的非凡智力。根據規則，遊戲者可以通過購買一次機會而保留原先積累的點數。自然，每一次都離勝利近了一步。由於色子上的數字設計十分巧妙，看起來似乎下注者再有一次就贏了。這一假象足以讓人將身上的錢輸光，我的夥伴就是例子。

也許他們的行為過分可以用節日當天熱鬧的氣氛解釋。但是，不幸的是，當人們從這類穿插表演轉到證券市場時，他們的賭博衝動卻不會自動去除。股市中巨大的盈利比輪盤賭更吸引那些投機者。

就在小意大利的那次事件中，我遇到了一位大學同學。他迫不及待地告訴我他在股市中的成功投機。他驕傲地說他去年在期權上賺了2萬美元。但又虧了3萬美元。現在他認為他已知道自己為什麽虧了，因而他覺得他今年一定能成功。

看來他的狂熱比我想象的還要嚴重。他繼續說他將從他的幾個朋友處再籌一些錢，那時，他就可以全天候地從事期權交易了。

這裏再一次以不同形式表現了有關盈利率的誤解。從心理學角度，投機期權甚至比上麵的小遊戲更誘人。這不僅因為賭注高，而且這一競賽包括更多的技巧因素。

不用說，那一種可能性最後把我的這位大學同學纏住了。下一次我看見他時，他絕口不提期權了。他也不再準備在他認為有前途的這一職業中有所作為了。因為高度的變動性及持續不斷的資金使他不堪重負。

我這並不是說期權本身風險太大而不就投資。事實上，它們可以專門用來降低風險，這就是套期保值。問題是，如果一些人在降低風險，那麽必有另一部分在承提風險。你自己是否是適應這一規則的合適人選呢？

一位牌友的格言也許可以幫助你回答這一問題。他說晚上的最後贏家將會是置身於那些最大額賭博開始處的賭徒。隨著資金增長和籌碼分配的廣泛，那些擁有最大現存財力的個人將擁有很大的優勢。

展開談來，當你的競爭對手財力比你雄厚時，你作投機是相當危險的。而機構投資者一般就是符合情況的你的競爭對手，你可能因為要工作而使能全身心投身於股市的時間相當有限。當你投資於基本價值時，從長期看，遲幾個小時接收到相關信息並不會造成災難性後果。可是如果你投資的是那些瞬息萬變的股票，情況就大大不同了。

但是對於不可能的機會作賭博對許多人卻吸引力很大。至於我自己，當我在玩輪盤賭時，當看到那些精算表，我也一樣激動，但是肯定過了一段時間，賭徒將以一個可預測的概率輸錢。於是看到這種情況的我也就不怎麽激動了。

看到這一情況，賭場這一方看起來更吸引人。不幸的是，要獲得一個卡西諾賭場經營者的營業執照需要大筆資金和無可指摘的性格。而要想同時具備，真是太難了。

比較來說，在投資領域，任何人都可以作賭場的角色。它不要求經營一家經紀公司，（盡管利用他人的風險收取傭金相當不錯了）。另一個並且更一般的選擇是抓住市場固有的投資回報。像卡西諾的保證金及書商的抽頭一樣，這也是相當並且可靠的收入。

為什麽多種的明智投資組合從長期看總會升值？一種解釋是：人們可以選擇花錢以獲取即時的滿足。相反，選擇投資股票則意味著推遲自己的愉悅以期望將來更多的滿足。結果，現在借錢的人必須承諾以後還錢時支付稍多的部分。拋開經濟理論不談，在股市中，你可以相信耐心，保守的投資將帶來回報。如果你的目標是獲得財富增值，那麽你要將你財產的一部分投資，讓它緩慢升值並緩慢回收收益。當這一基本原理被你采納時，你也可以將一部分資金投資於高風險高回報的投機上。但是如果你跨越界線作非理論投機時，別再自我欺騙地說你隻是為了讓財富升值罷了。這時甚至可參是你該找醫生的時候了。